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地产行业迎来积极信号 优质房企碧桂园有望迎来价值回归
发布日期:2022-08-10 20:16   来源:未知   阅读:

  随着各地放宽房贷政策以来,广东东莞市近日又发布楼市新政,放松购房资格认定的条件,2021年12月以来出现的社保断缴,可视为连续缴纳,不影响购房资格。不止在东莞,多地房地产政策暖风频吹:浙江衢州取消限购政策,非当地户籍家庭也可在市区内购房;兰州市将首套房首付比例降至20%,结清贷款即可按首套房贷政策。

  据中指研究院最新数据,3月份百城新房和二手房价格在同比、环比口径均出现上涨。在中央“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”指导下,未来,随着各地疫情得到有效控制,楼市宽松政策效果或将逐渐显现。

  碧桂园作为一家业绩优异的房企,其财务稳健,价值低估,或将迎来价值回归。财务稳健,销售业绩领跑行业

  从碧桂园公司的财报和相关研究报告可以看出,其业绩稳健,行业领先地位稳固,主要体现在:

  年报显示,2021年全年碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元,权益合同销售面积约6641万平米,是去年房企中唯一权益销售额破五千亿的房企,销售展现较强韧性。

  在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构最新的年度销售排行中,碧桂园是唯一一家在7000亿档次的房企,以全口径销售额7588.2亿元稳居行业榜首,持续领跑行业。统计显示,2015年至2021年期间,公司权益合同销售金额复合增长率达到29%。

  坚韧稳固的销售为公司经营业绩持续向好打下了扎实基础。2021年全年,碧桂园实现营业收入5230.6亿元,同比增长13%;毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。

  2021年全年,碧桂园累计权益物业销售现金回笼约5022亿元,权益回款率达90%,已连续6年达到90%或以上,持续领先于行业平均水平。2022年前2个月,碧桂园共实现权益销售回款金额约656.8亿元,权益回款率超95%,回款率进一步提升。

  销售回款率越高,代表资金周转速度越快,有利于实现公司自有资金的良性循环,极大地保障了企业经营性现金流的安全。

  作为头部民营房企,2021年,碧桂园凭借着稳健的经营,仍维持相对畅通的融资渠道,整体未出现大的风险问题,并且财务结构得到优化,三道红线指标持续改善。

  据亿翰智库于小雨研究,受行业信用危机影响,民营房企普遍面临债务偿还的问题,由于债务的偿还,截至2021年末,碧桂园短期有息债务由2020年末减少172.2亿元至790.2亿元,但账上的资金并未明显减少,部分原因在于碧桂园仍保持相对畅通的融资渠道,增加了长期借款,2021年12月民营房企境内发债略有回暖后,碧桂园即发行了一笔10亿元的公司债,加上全年发债获取的融资,2021年年底长期有息负债增加了86.6亿元。

  截至2022年3月30日,碧桂园仍保持境外投资级评级,且于1月成功发行39亿港元可转债,3月与多家银行签订并购融资合作协议。截止2021年底未使用授信额度为2,615亿元,在企业保持稳定的销售回款下,整体信用风险相对可控。

  碧桂园财务状况持续优化,债务规模稳步下降,融资成本逐年走低。截至2021年12月31日,公司现金余额约1813亿元,可动用现金储备充足。鉴于碧桂园持续优化的经营和财务基本面,在三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望达250余次的背景下,穆迪、惠誉仍维持对碧桂园“投资级”评级,标普维持公司“BB+”评级,展望“正面”。

  碧桂园土储资源丰富,布局均衡,对公司未来业绩形成有力支撑。截至2021年12月31日,公司开发项目遍布中国内地31个省、299个地级行政区划、1425个区县,项目总数达到3216个。近年来,碧桂园秉承城市深耕策略,坚持口碑至上,在公司所布局的城市中,有161个地级市的市占率超过5%,其中有13个城市的市占率高于20%,55个城市的市占率在10%-20%。

  从土地投资来看,2021年下半年以来,规模民企在资金的压力下普遍暂缓了拿地,碧桂园是为数不多的仍保持持续拿地的民营企业,新增拿地的结构也在持续优化,2021年新获取土地85%位于五大都市圈。截至2021年底,碧桂园权益可售货值约18211亿元,土地储备资源丰富,优质和充足的土地储备将支撑公司未来业绩的稳健发展,且碧桂园的投资布局广泛分布于内地的省市县和不同能级的城市,能够对市场波动进行一定的对冲,从而保障销售业绩的平稳。

  公司持续提振资本市场信心,2021年3月以来,控股股东持续增持公司股份约3.28亿股,累计增持29个交易日。

  今年以来,公司董监高在二级市场持续购买市场报价较估值偏离较大的公司债券,截至3月21日,公司董事莫斌先生、监事王增瑞先生累计购债金额约1998.88万元。

  截至2021年底,公司未使用授信额度2615亿元,授信额度充足。今年3月以来,公司与招商银行、农业银行分别签署150亿元、400亿元并购及保障房融资协议,成为少数获得并购贷的民营房企之一。21年四季度以来,公司已对约35个项目完成收并购安排。

  随着市场分化致使优质收并购机会增多,叠加公司充足的并购融资,公司有望获取更多优质项目,进一步增厚营收及利润。

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